3. Откровенное мошенничество (Fraud)
Здесь речь идет о:
• Фиктивные продажах без реальных операций
• Поддельных документах
• Сознательном сокрытии обязательств, гарантий и залогов
• Давлении на аудиторов и уничтожение неудобной для менеджмента информации
Такие махинации практически всегда приводят к уголовной и гражданской ответственности – это лишь вопрос времени.
В этом гайде мы фокусируемся главным образом на втором уровне (Earnings Management) – на том, как компании:
• Досрочно признают выручку
• Занижают расходы и резервы,
• Приукрашивают активы и преуменьшают обязательства
• Выводят обязательства за баланс
• Манипулируют денежным потоком
Как устроен этот гайд и как работать с примерами
Чтобы материал был не просто интересной теорией, а оставался применимым на практике, каждая схема (пример) в гайде:
1. Разбирается концептуально – что делают, зачем, какие риски и признаки
2. Показывается в цифрах – на простом примере
3. Сопровождается чек-листом – на что смотреть в отчетности и какие вопросы задавать менеджменту
Как читать гайд, если вы…
…Инвестор или аналитик
• При чтении глав держите рядом свою модель в Excel или отчет компании
• После каждой схемы задайте себе вопрос: “Есть ли у меня в текущем кейсе подобные признаки?”
• Используйте чек-листы из глав как часть собственного инвестиционного чек-листа
…Финансовый директор, бухгалтер или внутренний контролер
• Смотрите на схемы как на карту рисков для своей компании
• Отметьте, какие зоны у вас потенциально уязвимы: выручка, резервы, переоценка, внебалансовые активы и обязательства
• Подумайте, какие процедуры контроля можно встроить, чтобы такие приемы либо не работали, либо быстро выявлялись на практике
…Студент или начинающий специалист
• Относитесь к примерам как к упражнениям: попробуйте пересчитать цифры, добавить следующий период, посмотреть, как меняются коэффициенты. Это можно делать в формате электронных таблицах, например: в Excel или Google Sheets
• Прокачивайте интуитивное понимание отчетности: вы начнете видеть связи между строками, а не только отдельные цифры.
Как устроены примеры
К каждому типу махинации соответствует отдельный пример в гайде. В нем вы увидите:
• Блок с ключевыми показателями в двух вариантах: “Корректный учет” и “Манипуляция”
• Комментарии к строкам: где именно произошёл “перекос”
• Иногда – дополнительный будущий отчетный период, чтобы показать отложенный эффект действия
• Под примерами – несколько простых коэффициентов: маржа, оборачиваемость, финансовая устойчивость, коэффициент денежных потоков и т.п. – смотря что актуально
…Итак, поехали!
Досрочное признание выручки: как компании «подтягивают» доходы до нужного значения в периоде
1. Суть схемы
Выручка – один из ключевых показателей для инвесторов, банков, акционеров и других пользователей отчетности. Она находится в самой первой строке отчета о финансовых результатах (ОФР), так что ее невозможно не заметить или пропустить. От нее “пляшут” почти все ключевые показатели и понятия: рост бизнеса, маржа, мультипликаторы, ковенанты в кредитных договорах, часто – бонусы менеджменту.
Досрочное признание выручки – это ситуация, когда компания отражает доход раньше, чем она действительно выполнила свои обязательства перед клиентом (например, до передачи контроля над товаром/услугой). Формально в отчетности все может выглядеть аккуратно (и даже могут быть признаны сопутствующие расходы в этом же периоде), но экономически это значит одно: часть будущей выручки перетащили в текущий период, чтобы “подправить” цифры и, как правило, увеличить прибыль.
Типичные приемы:
• Огрузка товара в конце года “на склад клиента”, когда риски и контроль еще не перешли
• Признание выручки по рамочному договору на всю сумму, хотя поставка/услуги растянуты на несколько периодов
• Учет невыполненных услуг в сервисных или подписочных моделях как полностью оказанных. Особенно это легко делать в цифровом бизнесе, когда не нужно отгружать физический товар и работать с большим количеством бумаг
2. Зачем так делают
Мотивация у менеджмента почти всегда весьма прагматичная:
• Выполнить или перевыполнить планы по выручке и прибыли
• Соблюсти ковенанты по кредитам (минимальный уровень выручки, EBITDA, покрытия процентов и т.п.)
• Поддержать оценку компании перед инвестиционной сделкой/IPO, показать хороший рост
• Получить бонусы, завязанные на показатели текущего года
• Скрыть замедление роста, особенно в зрелых или сложных рынках
Важно понимать: все это не создает новую экономическую ценность – просто переносит выручку из будущего в настоящее. В следующем периоде компании придется жить с “просаженной” базой (если, конечно, не появится новая существенная сделка, которую можно будет опять признать раньше срока).
3. Пример в цифрах
Исходная ситуация (корректный учет)
Предположим, что компания действительно отгрузила в текущем году товаров и услуг на 900 тыс. рублей. Еще на 200 тыс. рублей заключен контракт, но поставка должна быть уже в следующем году. Представим, что 30% от выручки на конец отчетного периода остается как дебиторская задолженность (долг клиента перед компанией) и будет погашена в будущем.
На цифрах это выглядит так:
Вариант 1 – Корректный учет (в тыс. рублей):
• Выручка: 900
• Себестоимость (предположим, что составляет 70% от выручки): 630
• Валовая прибыль: 270
• Дебиторская задолженность по реальным поставкам: 270 (как например)
Вариант 2 – Манипуляция (досрочное признание выручки, в тыс. рублей):
Компания решает “подтянуть” еще 200 тыс. рублей выручки по договору, который будет исполнен только в следующем году:
• Выручка: 1 100 (900 реальных + 200 досрочных)
• Себестоимость: 770 (70% от 1 100, хотя по факту часть затрат еще не понесена)
• Валовая прибыль: 330
• Чистая прибыль – выше, чем в корректном варианте
• Дебиторская задолженность: 470 (включая 200 тыс. рублей по еще не исполненным обязательствам)
Что важно отметить:
1. Выручка и прибыль в варианте “Манипуляция” явно выше, хотя реальный объем выполненной работы не изменился
2. Дебиторская задолженность растет сильнее выручки – компания “рисует” доходы, но деньги еще не заработала (и даже не имеет права признавать новую дебиторскую задолженность)
3. В следующем периоде подобный маневр будет повторить сложнее: база уже “выжата”, придется либо снова тянуть выручку из будущего (если появится новая подобная сделка), либо показать очень слабый рост выручки или даже падение
