Оракул с Уолл-стрит (СИ) - Тыналин Алим

Уильям… Вандербильт? Я едва не выдал свое удивление. Передо мной стоял прямой потомок Корнелиуса Вандербильта, «Коммодора», одного из богатейших людей в истории Америки.

— Уильям Стерлинг, — представил меня Прескотт, — Уильям Вандербильт Третий.

— Рад знакомству, мистер Вандербильт, — я пожал протянутую руку, стараясь сохранять спокойствие.

— Взаимно, молодой человек, — отозвался Вандербильт, оценивающе глядя на меня. — Джонатан говорит, у вас необычный взгляд на рынок.

— Я просто стараюсь смотреть дальше сиюминутных колебаний, сэр, — ответил я.

— Присядьте с нами, Уильям, — предложил Прескотт. — Стерлинг как раз излагал мне свои взгляды на текущую рыночную ситуацию. Думаю, вам будет интересно.

Вандербильт кивнул и занял место за столом. Официант тут же появился с еще одним стаканом для виски.

— Так что же вы думаете о нынешнем буме, мистер Стерлинг? — спросил Вандербильт после того, как ему налили. — Золотой век продлится вечно, как уверяют нас с каждой газетной страницы?

Я почувствовал, что это проверка. Вандербильт явно хотел услышать мое искреннее мнение, а не очередные оптимистичные банальности.

— История учит нас, что ничто не продолжается вечно, мистер Вандербильт, — осторожно начал я. — Особенно когда рост цен активов значительно опережает рост их внутренней стоимости.

Я сделал паузу, наблюдая за реакцией. Вандербильт слегка кивнул, поощряя продолжать.

— Текущий рынок демонстрирует несколько тревожных признаков. Маржинальные кредиты достигли исторического максимума. Люди покупают акции не ради долгосрочных перспектив компаний, а в расчете перепродать их дороже другим покупателям. Классическая спекулятивная психология.

— И как вы оцениваете риски? — спросил Вандербильт, подавшись вперед.

— Я бы сказал, что сейчас не время для агрессивных ставок, — ответил я. — Текущая ситуация напоминает мне биржевой бум перед паникой 1907 года, только в гораздо большем масштабе. Тогда тоже все говорили о «новой эре» и вечном процветании.

Вандербильт и Прескотт обменялись взглядами. Я понимал, что затронул чувствительную тему. Мало кто на Уолл-стрит осмеливался публично выражать скептицизм относительно рыночных перспектив.

— Интересно, — медленно произнес Вандербильт. — Большинство молодых аналитиков с Уолл-стрит сейчас уверяют нас, что индекс Доу-Джонса достигнет тысячи пунктов в ближайшие годы. А вы предлагаете сдержанность. Необычная позиция.

— Я предпочитаю смотреть на факты, а не следовать за толпой, сэр, — ответил я. — И факты говорят о том, что цены акций растут быстрее, чем прибыли компаний. Это не может продолжаться бесконечно.

— И какую стратегию вы бы рекомендовали в таких условиях? — спросил Вандербильт, явно заинтересованный.

— Постепенный переход к большей осторожности, — сказал я. — Не паника, не массовые распродажи, а планомерное перераспределение активов в пользу компаний с сильным балансом, низким долгом и стабильным денежным потоком. Увеличение доли наличных средств. Возможно, частичный переход в реальные активы. Недвижимость, драгоценные металлы.

Я сделал глоток виски и добавил:

— Но самое главное это избегать маржинальной торговли. В случае резкой коррекции именно заемные средства становятся миной замедленного действия.

— Хм, — Вандербильт откинулся на спинку стула, задумчиво глядя на меня. — Знаете, молодой человек, именно такой совет дал мне мой дед накануне паники 1893 года. «Когда сапожники и горничные начинают говорить об акциях, умным людям пора выходить из рынка».

Он повернулся к Прескотту:

— Ты нашел интересного протеже, Джонатан.

— Я редко ошибаюсь в людях, — спокойно ответил Прескотт.

Вандербильт сложил руки на столе и повернувшись, внимательно посмотрел на меня.

— Позвольте мне проверить ваши аналитические способности, мистер Стерлинг, — сказал он, и я почувствовал, что начинается своего рода экзамен. — Две недели назад мне предложили значительный пакет акций National Aircraft. Компания разрабатывает новый тип пассажирских самолетов и обещает революцию в воздушных перевозках. Их представители утверждают, что авиация вскоре заменит железные дороги для дальних путешествий.

Он сделал паузу, наблюдая за моей реакцией.

— Цена предложения втрое выше номинальной, но они уверяют, что через год стоимость вырастет еще в пять раз. Что бы вы мне посоветовали, молодой человек?

Я помнил этот случай. National Aircraft была одной из компаний-пузырей конца 1920-х, которая привлекала огромные инвестиции на волне энтузиазма вокруг авиации после трансатлантического перелета Чарльза Линдберга. К 1931 году компания обанкротится, не выпустив ни одного коммерчески успешного самолета.

Но я не мог прямо сказать об этом. Нужно дать анализ, основанный на видимых признаках проблем, которые уже присутствовали в 1928 году.

— Я бы рекомендовал воздержаться от этой инвестиции, мистер Вандербильт, — твердо ответил я.

— Интересно, — Вандербильт слегка приподнял бровь. — Большинство считает авиацию перспективнейшей отраслью. На каком основании вы даете такой консервативный совет?

— Авиация, безусловно, имеет большое будущее, сэр, — согласился я. — Однако National Aircraft демонстрирует несколько тревожных признаков. Во-первых, их финансовая отчетность показывает высокие расходы на рекламу и продвижение при минимальных вложениях в исследования и разработки. Для инженерной компании это нелогично.

Я сделал паузу, чтобы отпить виски, и продолжил:

— Во-вторых, у них нет патентов на ключевые технологии, которые они якобы разрабатывают. Все их заявления о революционных двигателях и конструкциях не подкреплены документально.

Я заметил, как Вандербильт слегка кивнул, внимательно слушая.

— В-третьих, их совет директоров состоит преимущественно из финансистов и промоутеров, без единого специалиста в авиастроении. И наконец, их бизнес-план предполагает скорость захвата рынка, совершенно нереалистичную для отрасли, где безопасность является первоочередным фактором.

Вандербильт обменялся быстрым взглядом с Прескоттом.

— Любопытно, — сказал он. — А что бы вы порекомендовали вместо этого в секторе транспорта и перевозок?

— Если вас интересует авиация, сэр, я бы рекомендовал обратить внимание на Boeing. Компания имеет правительственные контракты, солидный инженерный отдел и фокусируется на постепенном улучшении уже работающих технологий, а не на маркетинговых обещаниях. Или же сосредоточиться на компаниях, обслуживающих авиационную инфраструктуру. Аэропорты, топливные системы, навигационное оборудование.

Вандербильт откинулся на спинку стула и неожиданно рассмеялся.

— Мистер Стерлинг, вы только что сэкономили мне четверть миллиона долларов. Я был в шаге от того, чтобы принять их предложение, но что-то меня удерживало. Ваш анализ точно обозначил все то, что меня смутно беспокоило.

Я позволил себе скромную улыбку:

— Рад, что смог быть полезным, сэр.

— Более чем полезным, молодой человек, — Вандербильт допил свой виски и поставил стакан. — Джонатан, нам стоит продолжить этот разговор в более расширенном составе. Я хотел бы пригласить мистера Стерлинга на нашу ежемесячную встречу в Саутгемптоне.

— С удовольствием, Уильям, — ответил Прескотт, и я заметил тень удовлетворения на его лице.

Вандербильт поднялся.

— К сожалению, меня ждут в Библиотечном зале. Было приятно познакомиться, мистер Стерлинг. Полагаю, мы еще увидимся.

— Для меня это честь, сэр, — я встал, чтобы пожать ему руку.

Когда дверь за Вандербильтом закрылась, Прескотт повернулся ко мне с легкой улыбкой:

— Поздравляю, Стерлинг. Вы произвели впечатление на одного из самых консервативных и осторожных инвесторов Нью-Йорка. Уильям не из тех, кто легко раздает комплименты.

— Я просто высказал свое мнение, сэр.

— И это именно то, что ценят такие люди, как Вандербильт. Честность, — Прескотт сделал паузу. — Знаете, я рад, что не ошибся в вас. Ваши взгляды на рынок удивительно созвучны моим собственным.